Alavancagem, a margem de segurança!
- Afonso Ferreira
- Jul 12
- 3 min read
Ok, vamos supor que encontraste um negócio com uma boa rentabilidade. E que, ao usares dívida, podes multiplicar os resultados, e ganhares mais ainda.
Deves avançar?
Primeiro, há algo nesta vida que podes tomar sempre como garantido:
Não existe nada garantido!
Logo, uma boa rentabilidade, acontecerá sempre no futuro, que por definição ainda não aconteceu, e portanto, é incerto!
Obviamente que podemos tentar prever, mas essa previsão tem sempre um risco.
E por falar em previsões, o que é praticamente impossível de escapar num projeto com dívida, é o pagamento de prestações e comissões.
Agora, dizer que vais conseguir obter um retorno de 15% durante 5 anos... parece me improvável.
Se fores um matemático, podes fazer por calculares as probabilidades. É um bom exercício.
Vamos colocar números:
O ETF do S&P500 rende entre 7% a 9% ao ano em média (valores históricos).
Após impostos, rondará os 5% a 7%.
Se procuramos alavancar estes retornos, que TAEG podemos aceitar?
6% será aceitável? Eu diria que não, mas é o meu julgamento no assunto com base no retorno histórico.
Eis o raciocínio para um empréstimo de 10.000€ a médio prazo (5 anos):
Se o ETF rondar os 5% ano, ao fim de 5 anos:
Ganhei ~2.760€ (juros compostos) com o ETF.
Gastei ~3.000€ com juros.
RESULTADO: -240€
Se o ETF rondar os 7% ano, ao fim de 5 anos:
Ganhei ~4.020€ (juros compostos) com o ETF.
Gastei ~3.000€ com juros.
RESULTADO: +1.020€
Este resultado de +1.020€, que até é "provável", é no entanto insatisfatório face ao risco, pois sobre o investimento de 3.000€ em juros, obtem se uma rentabilidade de quase 7% anualizada.
Ora isso era o que já se ganhava sem empréstimo!
Para além disso, boa sorte em encontrar um empréstimo para investir com TAEG a 6%. ;)
Já se fizeres o mesmo cálculo com os 15% de retorno, vais duplicar valor investido, ganhando cerca de 10.100€, ou seja, após juros, um retorno anualizado de ~47%.
No papel é espetacular, no entanto, será um cenário realista?
Na minha opinião, com base no que sei, não.
"será um cenário realista?" é a pergunta que deves sempre fazer em qualquer simulação que calcules!
Para mim, o ideal para alavancar um investimento, implica que, no cenário provável com menor retorno, consiga um ROI (Retorno sobre o Investimento) superior a 12%.
Os 12% resultam dos 7% que espero obter "naturalmente" com o mercado acionista, adicionando 5% de margem.
Cenário menos provável com menor retorno quer dizer que, pegando no cenário acima, calculava o meu retorno com base nos 5% do ETF (que é o valor mais baixo do intervalo mais provável -> entre 5% a 7%). Isto quer dizer que nem considerava investir nestas condições, porque com um retorno de 5% sobre o ETF, o meu ROI será negativo, e portanto inferior a 12%.
É difícil encontrar projetos de investimento que cumpram estes critérios? Sim!
Mas assim obtenho uma probabilidade muito reduzida de perder dinheiro, bem como de perder uma oportunidade.
O plafond de crédito
Crédito não significa apenas TAEG, mas também o uso de um plafond.
As instituições de crédito (bancos, corretoras) só te emprestarão dinheiro até um certo limite.
Isto quer dizer que se tiveres um plafond de 10.000€ e usares tudo num projeto que te pode dar apenas 1.020€ em 5 anos, podes no entretando encontrar outro projeto mais rentável, mas que já não consegues investir.
Por isso é que adiciono 5% à minha rentabilidade exigida, minimizar um possível custo de oportunidade.
Portanto,
Cenário realista
Custo do empréstimo
Custo de oportunidade
e, Perfil de Risco
Analisa bem estes pontos antes de avançares. E se no final estiver tudo bem, avança!
Na teoria nunca ganhas mais, só na prática!
Afonso Ferreira
Fundador
Disclaimer:
Esta publicação tem caráter meramente informativo e não constitui uma proposta, recomendação ou aconselhamento financeiro. As informações aqui apresentadas não devem ser tomadas como base única para decisões de investimento. Investimentos envolvem riscos, podendo resultar em perdas.
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